近期，多个营养品企业2025年第三季度财报陆续出炉，揭示了营养品行业发展的新动向。财报数据显示，强化产品创新与渠道变革寻找增量新机遇成大趋势，营养品行业正朝着更加精细化、专业化的方向演进。

但繁荣的背后，暗流依旧涌动。在行业分化不断加剧的背景之下，哪些企业正高歌猛进，哪些企业在悄然掉队？

分化逻辑加重，营养品企业寻路新增长

综合多家营养品企业2025年3季度财报数据，报告期内，营养品行业呈现出温和增长与深度分化并存的特征。

企业间的增长逻辑出现明显分化。以仙乐健康为代表的“B2B模式”依靠全球化布局稳健增长，汤臣倍健通过产品创新与渠道优化实现利润回升，若羽臣则凭借品牌孵化模式实现营收翻倍。

健合集团：全家庭营养战略见效

据财报数据显示，2025年前三季度健合集团营收达108.05亿元，同比增长12.3%，质量与韧性兼具。

分业务板块看，婴幼儿营养及护理用品（BNC）表现尤为突出，同比增长24.0%，也是期内增长最快的板块。其中，中国内地婴幼儿配方奶粉销售额同比大幅增长35.2%，超过同期整体市场0.2%零售跌幅。

健合集团2025年第三季度财报

成人营养及护理用品（ANC）稳步增长，营收达52.4亿元，同比增长6.0%。旗下Swisse斯维诗在中国市场持续领跑，尤其在线上渠道实现快速增长。

宠物营养及护理用品（PNC）作为新兴业务，营收15.9亿元，同比增长8.2%，成为集团增长的重要补充业务部分。

综合来看，健合集团2025年前三季度，“全家庭营养战略”正在持续兑现成果，尤其在超高端奶粉市场和线上渠道转型方面表现突出。

不过，健合集团仍需解决高营销投入、债务高企以及对海外市场依赖等深层问题。未来，能否在研发上持续投入、优化债务结构、并巩固宠物业务的品控，将成为决定健合集团增长能否延续的关键。

仙乐健康：B2B模式的“隐形冠军”

作为营养保健食品龙头企业，仙乐健康第三季度交出了一份稳健的成绩单。财报数据显示，报告内，仙乐健康营收达12.50亿元，同比增长18.11%；净利润0.99亿元，同比增长16.20%。

仙乐健康2025年第三季度财报

整体来看，仙乐健康数据增长的韧性主要来源于全球化布局与B2B业务模式的优势。2025年前三季度，仙乐健康的中国区市场改革成效显现，收入同比增长超20%；此外，欧洲区则通过开拓新客户，收入大增35%以上；值得注意的是，美洲出口业务也因订单前置而迅猛增长。

技术驱动是仙乐健康的另一核心竞争力。通过数字化系统赋能研发和生产，仙乐健康持续优化供应链效率，第三季度综合毛利率达30.76%，营运效率表现良好。

值得一提的是，个护业务（BF-PC）表现承压，拖累整体盈利能力，但仙乐健康正在寻求剥离，如能顺利，将显著改善整体利润情况。

汤臣倍健：产品+渠道“双驱动”

据公开财报数据显示，汤臣倍健第三季度实现营业收入13.83亿元，同比增长23.45%；净利润1.70亿元，同比爆增861.91%，扭亏为盈。

汤臣倍健2025年第三季度财报

需要特别指出的是，汤臣倍健的核心战略是通过密集的产品创新和精准的渠道运营，直接触达消费者，从而重塑品牌影响力。2025年前三季度，汤臣倍健共推出了71款新品，实行“基础营养素升级+专业功能品类突破”双线策略。

在渠道优化方面，汤臣倍健推行线上线下差异化货盘策略，同时赋能经销商，推动核心产品在药店渠道的市场份额环比回升。在品牌建设上，汤臣倍健通过与中国南极科考、珠峰登山探索合作，在一定程度上提升了专业形象。

但需要注意的是，财报数据也显示汤臣倍健的主要品牌收入全面下滑：「汤臣倍健」营收26.76亿元，同比下降16.22%；「健力多」营收5.74亿元，同比下降17.76%；「lifespace」国内市场营收1.78亿元，同比下降34.38%。

这意味着，汤臣倍健净利润的增长可能主要来自成本控制与运营效率提升，而非业务上的实际扩张。

若羽臣：“多品牌孵化”驱动增长

与汤臣倍健、仙乐健康、健合的模式不同，若羽臣则展现了一条独特的增长路径：从为品牌提供电商服务转型为孵化并运营自有品牌。财报数据显示，若羽臣第三季度营收达8.19亿元，同比激增123.4%；净利润0.33亿元，同比增长73.2%。

若羽臣2025年第三季度财报

可见，高增长的背后离不开商业模式上的转变。数据显示，若羽臣的自有品牌营收占比已达55.1%，达4.51亿元，形成「绽家」（家居清洁）、「斐萃」（中高端保健品）、「纽益倍」（高性价比保健品）差异化品牌矩阵。

简言之，“极致的爆品复制”是若羽臣实现业绩大涨的核心优势，内部已形成了一套可复制的品牌孵化流程，通过数据驱动选品、全渠道营销和快速的供应链反应，使新品牌能在短时间内冲上细分品类榜首。

需要特别注意的是，若羽臣在营销层面存在较强的依赖性，第三季度销售费用率高达54.5%，营销成“甜蜜负担”；研发费用率仅0.6%，品牌用户长期忠诚度的构建将成为一大考验。

与此同时，报告期内，若羽臣现金流状况偏紧，经营活动产生的现金流净额为-1.43亿元，大幅下降165.79%。债务高企亦成为若羽臣的负担，有息负债同比增长252.86%（7.72亿元），有息资产负债率达42.8%。

渠道生态重构，营养品“价值战”升维

当下，中国营养品行业的渠道生态正发生深刻变革。综合财报数据显示，渠道变革与融合已成为营养品企业增长的主要驱动力之一。

其中，健合集团旗下的Swisse通过小红书、抖音等平台精准触达新生代父母，三季度在抖音渠道的销售额激增77.7%，双十一期间在天猫、京东、唯品会三大电商平台拿下蓟类、鱼油、口服美容行业销量第一。

健合集团2025年第三季度财报

另一大品牌Solid Gold（素力高）通过强化品牌年轻化和打通与消费者情感连接，双十一期间电商销售额全渠道实现同比增长11%，旗下高端主粮同比增长196%，宠物营养数据成健合财报一大亮点。

背靠电商服务基因，若羽臣在抖音等流量平台上孵化的品牌「绽家」吃到了新渠道的红利，在抖音家细分品类排行榜中位居前列。需要特别指出的是，「斐萃」因精准切入“麦角硫因”中高端美容赛道，三季度收入2.03亿元，环比增长近一倍。

若羽臣2025年第三季度财报

而定位平价营养补充剂的「纽益倍」品牌虽然在今年6月底才上线，但与「斐萃」形成互补，也得到了快速起势，截至9月实现营收超1200万元。

与此同时，传统企业也在积极应变。从财报数据来看，报告期内，汤臣倍健大幅缩减对线下渠道的投入，同比减少20.62%，线上、线上渠道的投入资金基本持平。更细分来看，针对线上消费场景与人群特征，汤臣倍健推行线上线下差异化货盘。

汤臣倍健2025年第三季度财报

数据显示，前3季度，「汤臣倍健」多维双层片、成人钙系列等电商专供新品市场份额均实现增长。其中，「汤臣倍健」启高钙上市1月登顶天猫儿童液体钙新品牌榜单TOP1。

与此同时，产品侧的变革也是亦步亦趋。从各大营养品企业的产品线布局来看，专业化与细分化成为两大主要方向。

在婴幼儿营养领域，超高端产品线市场份额持续提升。以健合集团为例，合生元品牌在超高端婴幼儿配方奶粉的市场份额在第三季度上升至17.3%，创历史新高。

汤臣倍健则通过“高质价比升级”与“高专业壁垒拓展”双线并举。维生素K2钙系列成为爆款，同时拓展OTC氨糖、特医食品等专业品类，构建技术壁垒。

若羽臣走的则是“精准赛道选择”路径，避开竞争最激烈的红海，切入高端家清和口服美容保健品等高增长、高毛利的细分赛道，实现差异化竞争。

告别规模之争，开启综合“竞技”

综合营养品头部大企业的财报数据，我们可以总结出营养品行业当下的几个重要趋势：

创新是核心引擎。无论剂型研发、产品迭代，亦或是若羽臣的爆品模式，持续创新是穿越周期、保持增长的根本动力。仙乐健康通过技术投入优化产品结构，汤臣倍健前三季度推出71款新品，都体现了这一点。

效率决定盈利。在营养品市场竞争持续加剧的背景下，通过数字化、供应链优化等方式提升运营效率，将直接作用于企业的利润结果以及盈利能力上。值得注意的是，若羽臣虽然增长迅猛，但其第三季度销售费用率是研发费用率的90倍，不利于企业的长期发展。

商业模式正成为行业竞争的主线。无论是仙乐健康的B2B模式和全球化布局、汤臣倍健的差异化货盘运作、还是若羽臣的品牌孵化模式、亦或是健合集团的营养全家化策略，都展现了不同的增长逻辑与风险收益特征。

总而言之，未来营养品行业将超越单纯的规模之争，转向综合能力的比拼。韧性的市场在提供了生存沃土的同时，也拉开了新一轮洗牌的序幕。在这一过程中，只有兼具创新能力与营运效率的企业将行稳致远。