作为乳制品行业老干部的完达山乳业股份有限公司（下称“完达山”），在2019年提出了“双百亿”发展战略目标，即到2025年实现收入100亿元、上市后市值超100亿元。然而，产品和销售不温不火，还被其他乳企甩到了第三梯队的完达山还能有机会吗？

A2蛋白奶混战下，完达山市场机遇几何？

围绕双百亿这一目标，完达山不遗余力拓展布局，于今年推出了有机A2系列产品。然而，A2β-酪蛋白因其独特性、稀缺性早已成为了众多乳企争抢的高地。

据悉，在过去两年中，国内外多家乳企均推出了自有品牌的A2蛋白奶粉。其中惠氏推出了启赋Atwo以及新西兰版惠氏S-26Atwo；雀巢推出了澳洲能恩A2配方奶粉，以及主打全家营养概念的雀巢怡运舒淳A2全脂营养奶粉；达能在香港也推出了牛栏牌A2型β-酪蛋白系列奶粉；美赞臣也顺势推出了A2蛋白婴幼儿配方奶粉；而作为国产品牌的君乐宝同样在去年推出了至臻A2配方奶粉，此外，蒙牛、现代牧业等乳业也都将目光瞄准了A2液态奶。

随着各大巨头乳企先后进入角逐赛，一方面A2蛋白奶不再是稀缺资源，高端故事难在讲，另一方面无论拼品牌声量、拼体量，还是拼品牌营销，完达山都略逊一筹。面对劲敌遍布的A2蛋白奶市场，完达山要如何实现突围？

更有业内专家表示，A2型蛋白并非“稀缺资源”。事实上，水牛奶、牦牛奶、山羊奶、绵羊奶都是A2型蛋白奶，甚至是常见的荷斯坦奶牛也有30%是纯A2蛋白牛，而剩余70%可能是基因混合，由于目前基因筛选已经成熟，所以想做A2蛋白奶粉并非难事。

四次闯关IPO是否能成功？

另外笔者注意到，今年4月底，中国政府采购网接连发布了两份关于黑龙江省完达山乳业股份有限公司采购IPO服务的成交公告，而这也是完达山继前3次IPO计划落空后的第4次冲刺。

据悉，拥有农垦背景的完达山在上世纪90年代，一度被认定为“中国驰名商标”，并在2003年顺利完成了第一次上市辅导期的程序。然而，在上市即将完成之际，却因突然更换了董事长而被迫叫停。

2007年也是完达山引入统一的第二年，其再次重提A股上市计划。据悉，当时的完达山资产总额16.7亿元，下辖41家生产厂，拥有员工1.1万人。然而，2008年突如其来的三聚氰胺事件，给国内乳粉行业带来了巨大的负面影响，消费者信任度下降至冰点。在此之下，完达山的上市计划在这个寒冷的市场环境下再次搁浅。

历经被曝渠道混乱，导致多地产品积压，供销商被迫销毁过期奶粉……，以及国家食药监总局发布审计函，指出完达山乳业在设施设备管理、基粉进货检验和出厂检验等方面存在缺陷，被勒令整改后。直至2017年，完达山才又传出IPO的消息。

但天不遂人愿，2019年初，烟台完达山资金链断裂一事，又将作为关联方的完达山卷入风口浪尖。在历经停产、欠薪和拖债之后，完达山的高管层又遭重大变动，其乳业董事长、法定代表人王景海退出，由王贵接任。

以王贵为核心的新管理团队上任之后，完达山拿出了部分资金，试图解决烟台完达山拖欠的工资和债务。但也正因这一系列负面消息和高层变动，又一次的延缓了完达山的上市进程。

今年4月底，IPO“闯关”屡次受挫的完达山为IPO采购法律服务及会计服务。可是即使此次成功上市，完达山又是否能够重拾往日荣耀呢？对此，在业内人士表示，完达山产品缺乏竞争力，想要达成上述目标恐怕没那么容易。

完达山被掉到第三梯队

据了解，在这20年里，国内乳粉行业可谓是风云变幻，而完达山更是被其他乳企甩到了第三梯队。

具体来看，中国乳业已形成伊利和蒙牛的双寡头格局，两家公司合计市占率约60%，处于乳粉行业第一梯队；另外飞鹤、光明、君乐宝等乳企营收均在百亿以上，处于乳粉行业第二梯队；而从完达山定下的“双百亿”目标来看，其营收还不足百亿，所以只能排在第三梯队。

值得一提的，与完达山同出一处的飞鹤，从体量上来看，2008年的时候，飞鹤乳业还没有办法和完达山乳业媲美，但经过近几年来对品牌自身的正确定位以及前瞻的战略布局增长迅猛。

根据AC尼尔森数据显示：2020年第二季度，飞鹤在中国婴幼儿配方奶粉总体市场份额已从一季度的13.4%，强势增长至14.5%，其中线下市场占有率从15.1%提升至16.8%；线上市场占有率从7.6%提升至8.0%。并且自登陆港股开盘以来，飞鹤市值一度超越蒙牛，坐上了港股乳业市值的头把交椅。

而反观完达山近几年来的表现，产品核心竞争力明显不足，各品类中没有哪一个在市场上抢眼，渠道动销能力也不足。至此，完达山慢慢沦落成一家区域性乳企。

由于完达山多次IPO失利、市场份额不断收窄，加上层出不穷的负面信息。统一与完达山之间的关系开始出现了裂缝，2015年年底，统一持股完达山的比例从15%降至9%。

而在此次IPO的契机下，统一与完达山更是彻底分手，由北大荒投资及中垦基金成为公司新股东，分别持有公司14%、20%股份，北大荒集团将持有完达山股份的77.36%。

不可否认的是，错失多次良机的完达山，早已不复当年。随着行业集中度提升，马太效应凸显，以及在数字化与信息化提高运营效率的背景下。完达山即使完成了“双百亿”目标，在市场上又能掀起多大风浪呢？