蒙牛的“野心”

近两年来,蒙牛的资本运作十分频繁。就在今年3月,蒙牛还先后披露拟私有化雅士利国际、以10倍溢价率出售爱养牛等。而这一系列的举措,在外界看来都是蒙牛为了实现帝国野心,不得不上演的一场场腾挪大戏。

蒙牛的压力

据开源证券的研究报告显示:我国乳制品行业集中度持续提升,目前已呈现双寡头格局,即伊利、蒙牛市占率均为20%以上;区域及地方乳企市占率在5%以下,且主要经营低温乳制品。

众所周知,蒙牛和伊利的主营业务极其相似,都由液态奶、奶粉和冷饮三大品类构成。所以在过去的二十多年当中,两大巨头之间的竞争激烈,摩擦不断。就有如:蒙牛借可口可乐赞助北京冬奥会,被伊利公开指责“为一己私利,挟洋自重”。

2019年,蒙牛和伊利竞标赞助北京冬奥会时落选,但却凭借中粮集团和美国可口可乐之间的资本合作,为已中标的可口可乐巨额赞助买单,以此成为了国际奥委会“饮料”类别的全球“联合”合作伙伴。

然而,此举在伊利看来,蒙牛就是在用不正当竞争手段,获一己私利。因为作为一家乳制品企业,饮料仅占一小部分,其真实目的是误导中国消费者认为其是奥运“乳制品”合作伙伴。

从这件事中不难看出,这或许只是蒙牛、伊利多年商战中,为数不多被抬上明面的事件。但在完全同质化的竞争环境下,双方在利益冲突下又会产生怎样的碰撞呢?

不过从目前来看,无论从市值还是业绩上都是伊利在领跑,而蒙牛在拼命追赶。截止3月31日底股市收盘,伊利和蒙牛的市值分别约为2361亿元、1352亿元,二者之间相差千亿元。

而据财报数据显示:2021年蒙牛收入和归母净利润分别为881.42亿元、50.26亿元。虽然伊利还没有公布2021年财报数据,但从以往的业绩上来看,蒙牛已经被其甩开百亿距离。

不过蒙牛并没有打算一直当“千年老二”,2017年蒙牛总裁卢敏放对外立下豪言壮志,要在2020年实现“双千亿”目标,即市值和销售额均突破千亿。但从最终结果来看,其只完成了一半,市值达到了千亿,营收却仅有760亿元。

2020年底,蒙牛又制定了新的发展战略,即2025年“再创一个蒙牛”。而后,更是在年度业绩说明会上特别强调,未来5年蒙牛品类结构将会发生变化,奶酪、鲜奶、奶粉三大业务都会达到百亿以上规模。

而在2021年财报中,液态奶(包括UHT奶、常温酸奶、常温乳饮料、低温酸奶、低温乳饮料、鲜奶)收入765.14亿元,奶粉(主要包括雅士利及贝拉米)收入49.49亿元,其他产品(包括奶酪、植物基营养品及贸易业务)收入24.38亿元。

由此数据可见,蒙牛想要实现新的业绩目标,还有一段不小的距离。那么蒙牛该以何战略实现这一目标呢?最终结果是如约而至,还是继续失约?

资本运作不断,备战五年目标

自定下新flag后,蒙牛开启了一系列资本动作。“疫情过后,上游奶源供应紧张,为了实现五年「再创一个新蒙牛」的战略目标,蒙牛按照国家奶业振兴优化调整奶源布局要求,聚焦优势区域,大力推动优质奶源基地建设......”蒙牛方面表示。

所以,2021年3月,蒙牛控股的现代牧业先后以34.8亿元和8.15亿元全资收购内蒙古富源国际实业(集团)有限公司、中元牧业有限公司。

据公开资料显示:前者是一家国际资源型乳业全产业链公司,主要从事牧草种植、奶牛养殖、饲料加工及销售等业务。在中国经营14个牧场,奶牛存栏数约6万头。此外,其还控股美国草业巨头HayKingdom,主要生产及销售优质苜蓿草。

而后者也是一家集饲草料种植、奶牛养殖、牧场观光为一体的示范牧场,占地面积约2000亩,设计存栏规模2.2万头。截至2020年末,奶牛存栏1.72万头,日产原奶350吨。值得一提的是,该牧业紧邻石家庄国际机场,靠近京昆、石黄、石津、青银、保阜和西柏坡等六条高速公路。

通过掌控上游牧场,蒙牛将进一步保障原奶的供应和成本的稳定。同时,蒙牛的另一个目标就是壮大自己的商业帝国。9月24日蒙牛和可口可乐中国的合资公司——可牛了乳制品有限公司,推出了首批超滤奶产品鲜菲乐,对低温奶市场加大布局力度。而此前,蒙牛就推出了两大核心鲜奶品牌,分别是每日鲜语和现代牧场。

众所周知,随着常温奶市场竞争格局已趋于稳定,消费升级为高端乳品注入了强大的发展势能后,低温鲜奶赛道开始逐渐甚嚣尘上,而蒙牛也将视野瞄准了这个增长空间广阔的品类。

但需要注意的是,蒙牛虽然可以利用品牌和渠道的优势,切走地方性乳企在液态奶、酸奶、冷饮、奶粉等品类的市场蛋糕,但低温鲜奶却是地方性乳企抵御全国性乳企的优势品类。

在近期IPO过会成功的阳光乳业招股书中,该乳企就坦言:“「新鲜」是公司主打的产品特点,依靠高效的冷链运输网络,在公司产品覆盖的区域内,前一天生产的产品,后一天消费者就可以喝到,部分区域甚至可以喝到当天生产的产品,这个特色深受当地消费者欢迎,同时差异化的产品结构也使公司在一定程度上避免了与蒙牛、伊利等大型乳企的直接竞争。”

除此之外,光明乳业和新希望乳业也同样都提出“新鲜”战略。不难想象,在地方性乳企的积极应对下,蒙牛想要做大鲜奶业务,也面临着巨大的挑战。

整合独立运营品牌

蒙牛的另一大难题在于奶粉业务,虽然其在另外几大板块上表现尚可,但在奶粉业务上的体量和品牌力方面却始终偏弱,远落后于伊利和飞鹤等乳企。为此,卢敏放在2020年还单独立下了「未来三年,奶粉业务达到100亿,挺进业内前三」的flag。

或许也正因如此,蒙牛欲直接掌管雅士利国际奶粉业务。今年3月,蒙牛和雅士利国际发布公告称「蒙牛正就雅士利国际的股权及若干其他业务权益进行讨论,此举或会导致多项潜在交易,其中就包括“私有化要约”,每股注销价为1.20港元。」

而有知情人向母婴前沿透露:“以后就没有雅士利国际了,因为蒙牛要进行内部改革,会直接接管该公司的业务,就如同伊利金领冠、飞鹤星飞帆一样,以后市场上没有雅士利瑞哺恩,只有蒙牛瑞哺恩。”

据了解,自2013年,蒙牛以超过110亿港元收购雅士利国际以来,雅士利国际一直保留独立运营的现状。经过多年发展,现已形成了婴幼儿配方奶粉和健康营养品两大品类。

其中,奶粉品牌包括雅士利、多美滋、瑞哺恩、朵拉小羊。合作品牌有Arla、蒙牛、特康力等。牛奶粉、有机奶粉及羊奶粉全面覆盖超高端、高端、中端等多层级市场。

事实上,在过去十多年中,蒙牛进行了频繁的资本运作,包括2010年收购君乐宝、2013年控股雅士利、2016年收购多美滋、2017年控股现代牧业、2018年收购圣牧高科。

2019年至2020年间,虽然剥离了君乐宝,但蒙牛又斥资15亿澳元收购澳洲品牌贝拉米。后欲以6亿澳元收购澳洲乳制品和饮料公司LION-DAIRY & DRINKS PTY LTD,但该项目最终因“其中一项条件未能于于先决条件届满日期达成”而流产。随后,又几经反转,将妙可蓝多以不超过30亿元收入囊中。

这一系列的动作完成后,有效的增厚了蒙牛的营收体量。同时,也有不少自主运营的企业,其中就包括妙可蓝多、现代牧业、贝拉米、雅士利国际等。

然而,在蒙牛私有化雅士利国际后,妙可蓝多、贝拉米、现代牧业的独立运营体系可能也会生变。要知道根据财报显示:2021年,妙可蓝多营收实现44.8亿元。此外,今年蒙牛还以标的溢价率达10倍,向关联子公司间接非全资附属公司现代牧业出售爱养牛科技,获益1.87亿元。

从单一品牌的运作到多品牌的共同运营,蒙牛的帝国计划正在一步步拼凑完整,这家具有极强性格色彩的中国乳企的野心,正在图穷匕见。

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木毅 站长
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