3月14日，雅士利国际暴涨97.83%后突然停牌，给出的原因是「以待本公司根据香港收购及合并守则，刊发可能构成内幕消息的公告」。股市的异动和待披露的信息，引发了外界的广泛关注，纷纷猜测雅士利国际是否要私有化退市，并进行战略重组。

很快，该猜测言论得到了官方证实。3月16日，蒙牛与雅士利国际相继发布相关公告「蒙牛正就雅士利国际的股权及若干其他业务权益进行讨论，此举或会导致多项潜在交易，其中就包括“私有化要约”，每股注销价为1.20港元。」

蒙牛直接掌管雅士利国际奶粉业务？

“此事并不简单，可能关联蒙牛后续的一系列大动作。”有知情人士向母婴前沿透露并补充道：“以后就没有雅士利国际了，因为蒙牛要进行内部改革，会直接接管该公司的业务，就如同伊利金领冠、飞鹤星飞帆一样，以后市场上没有雅士利瑞哺恩，只有蒙牛瑞哺恩。”

那蒙牛为什么要对雅士利国际进行整合？这就得说到，蒙牛的短板业务——奶粉。虽然在常温奶、低温奶、酸奶等乳制品业务，以及冷饮业务上表现尚可，但蒙牛在奶粉业务的体量和品牌力方面却始终偏弱。

翻阅蒙牛过往几年财报就可知，2018年-2021年上半年，奶粉业务收入分别是60.17亿元、78.70亿元、45.73亿元、25.47亿元，远落后于其他竞对乳企，如伊利、飞鹤等。

为此，蒙牛总裁卢敏放无论是在产品发布会上，还是在业绩说明会上，每每都会提及“要将奶粉业务拉起来”，甚至在2020年立下了「未来三年，奶粉业务达到100亿，挺进业内前三」的flag。

但想要实现这百亿目标，重整雅士利国际是蒙牛绕不过去的一环。自2013年，蒙牛以超过110亿港元收购雅士利国际以来，雅士利国际一直保留独立运营的现状。经过多年发展，现已形成了婴幼儿配方奶粉和健康营养品两大品类。

其中，奶粉品牌包括雅士利、多美滋、瑞哺恩、朵拉小羊。合作品牌有Arla、蒙牛、特康力等。牛奶粉、有机奶粉及羊奶粉全面覆盖超高端、高端、中端等多层级市场。

财报显示，在2018年-2021年上半年期间，雅士利国际的奶粉业务收入分别为24.42亿元、26.50亿元、29.76亿元、18.62亿元，对蒙牛的奶粉业务收入贡献了相当大的比例。

反观蒙牛奶粉业务中的另一收入来源贝拉米，2019年、2020年录得的收入分别为0.88亿元、10.32亿元，一直表现平平。或许这就是时隔9年，蒙牛重整雅士利国际的重要原因之一。

就此有业内人士表示：“蒙牛私有化雅士利国际后，不排除会对原有的销售团队、管理层进行重新规划，贝拉米的独立运营体系可能也会生变，在业务层面上与雅士利国际整合。”

雅士利国际私有化还需过渡时间

如果此次雅士利国际私有化成功，将有助于蒙牛在奶粉业务上进行深度且灵活的运营。此外，私有化还可以减少维持上市需要支出的各项费用，避免信息公开，决策程序也会更有效率。

但问题在于，截至去年6月底，雅士利国际的股东不仅有持股比例达51.04%的蒙牛，还有达能亚洲、张氏家族，分别持股25%、6.4%。因此，需要根据港股上市公司私有化规则，从要约收购和协议安排、吸收合并三种方式中选其一。但无论选择哪种，都需要与其他股东达成一致。

可达能真的会愿意吗？要知道当初达能以每股3.7港元的增发价格拿下25%的股份，成为雅士利国际的第二大股东，如今却要以1.20港元的价格卖出，可谓是流血离场。

所以可以预见，蒙牛全面整合雅士利国际旗下业务还需要一段时间。雅士利国际在本次内幕公告中也坦言「潜在交易（包括潜在要约）不确定是否会进行或落实，因为倘若进行潜在交易（包括潜在要约）须待前提条件达成，且符合一系列受限条件，所耗时间可能较长，不确定是否能完成。」

值得一提的是，不久前有消息传出，正在复核的美素佳儿新增多个竞购者，其中蒙牛就被传以20亿美金参与竞购。作为菲仕兰旗下的知名婴幼儿奶粉品牌，美素佳儿在2021年全年销售额可是同比增长超过50%。

如果蒙牛真的拿下美素佳儿，又私有化整合了雅士利国际，再加上贝拉米，那么其奶粉业务达到100亿可能也就是时间问题。但是否能够超越其他竞对企业，接下来是否会有什么大的动作？还需要持续关注。