中金:苹果将加速向软件公司转型,“软硬结合”有望成为最大竞争优势

苹果拥有全球9亿的存量用户。区别于安卓阵营需要Google的服务,苹果的iOS系统是一个自有的封闭系统,在此系统上提供服务,可挖掘存量用户的价值,搜集用户的信息,对于用户的忠诚度也有正面促进作用。此外,优秀的交互、软件服务和订阅内容也将吸引更多增量用户购买硬件产品形成流量闭环,更高的服务收入也意味着更高的获利能力和估值,也符合苹果的股东利益最大化。5G时代,我们认为苹果的“软硬结合”将有望成为公司最大的竞争优势。

Apple的主要硬件产品iPhone处于竞争激烈的智能手机行业。尽管软硬件生态相对独立,但仍受到三星、华为、小米、Oppo、Vivo等安卓阵营的冲击。特别是2017年后,智能手机创新趋缓,并逐渐从增量转为存量,对于走高端路线的苹果而言冲击较大,苹果的出货量也被华为超越,掉落至全球第三。2020年我们预计苹果将推出5G手机,有望驱动存量用户换机,苹果硬件出货量和收入有望同比恢复增长。

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