贝因美VS恒天然:有一种牵扯叫做灵魂痛击

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2019年对于贝因美来说非常具有意义,不仅成功摘掉了“ST因美”的帽子,而且还迎来了时隔已久的营业收入和净利润的双向增长。但有业内人士却指出,贝因美经营活动产生的现金流量净额,同比减少399.24%,表明贝因美目前仍未脱离危机。

经营活动现金净流量暴减了399.24%

财报显示:贝因美2019年第一季度营业收入为6.33亿元,同比增长16.37%;净利润为892万元,同比增长12.67%;扣除非经常性损益净利润为304万元,同比增长104.21%。从以上数据不难看出,贝因美实现了扭亏为盈。

但值得注意的是,经营活动产生的现金流量净额(简称:经营活动现金净流量)为-5341万元,与去年同期的-1069万元相比,暴减了399.24%。对此,贝因美解释称,主要系本期支付的各项税费较上年同期增加的幅度所致。

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同时,进行数据对比后发现,贝因美的经营活动现金净流量明显低于净利润。有投资界人士称,若经营活动现金净流量长期明显低于净利润,一方面表明企业销售回款速度下降,产生赊账;另一方面,就是存货积压。但这两方面都说明了,企业产品没有足够的竞争力。

羊奶行业是否能为贝因美带来勃勃生机?

在扭亏为盈的同时,贝因美还抄道布局羊奶粉与有机奶粉。今年3月6日,贝因美宣布,公司拟与巴布斯澳大利亚有限责任公司(Bubs Australia Limited)及其关联公司巴布斯公司进行战略合作,双方将成立合资公司从事Bubs品牌产品在中国大陆地区的推广与销售。

据了解,本月6日,双方举办了合资公司签约仪式,宣布在上海成立贝铂仕(上海)品牌管理有限公司。经查,目前该公司还处于注册状态,预计今年6月可以正式开展业务。届时,该公司将成为Bubs品牌在中国大陆地区的独家授权经销商,并在贝因美覆盖的30000家母婴店内分销Bubs旗下产品。

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公开资料显示:Bubs品牌主营婴儿食品和配方奶粉,2017年,该公司在澳洲上市,同年并购了澳大利亚最大的羊奶制品生产商NuLac Foods,并同时拥有NuLac旗下羊奶畅销品牌CapriLac的所有权,这也使Bubs成为澳洲最大的羊奶制品公司。

在同质化严重的乳粉行业,不少乳企纷纷开始寻求新的着力点,而羊奶与有机在乳企的眼中无疑是这场破局之争中最好的选择。但若是连自己主营的牛奶板块都没有做好,转战羊奶与有机又是否能占得住脚呢?

中国社会科学院食品药品产业发展与监管研究中心发布了《中国羊奶粉产业发展研究》报告。研究中心主任张永建表示,预计2020年婴幼儿配方羊奶粉市场规模将超100亿元。

而据中商产业研究院预测,中国牛奶销售额将从2018年的1195亿元增加至2022年的1283亿元,年均复合增长率为1.7%,中国牛奶市场规模将实现稳步增长。

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由以上数据可以看出,羊奶市场占国内乳品市场的总份额依旧不大,可随着羊奶行业的热度不减,引得不少大牌乳企也纷纷布局。据数据透露,目前羊奶粉生产企业已多达二三百家。那么在激烈的行业竞争中,尚为新生的贝因美所大力发展的羊奶事业又能做到何种地步?

谢宏指责恒天然拖累贝因美

除此之外,贝因美与恒天然的矛盾进一步激化。贝因美创始人谢宏日前在接受媒体采访时称,恒天然无法理解中国市场的“实际情况”,不够灵活和接地气,恒天然的决策效率低下反而拖累了贝因美。

此番言论不仅将二者之间的矛盾亮于台前,更是将此前贝因美亏损全都甩锅到了二股东恒天然的身上。但需要注意的是,这些年来并非只有贝因美连年亏损,从恒天然的业绩报告中不难发现,因为贝因美的缘故,恒天然的日子不太好过。

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2018年,浙江证监局披露贝因美有一笔7163万元的非关联方资金,在上市公司账户上空转约3个月后,又悉数转回非关联方,没有产生交易实质。正是这场“财务造假风波”,也使贝因美和恒天然关系降至冰点。

而后,随着恒天然公开表明将贝因美纳入投资资产考核范畴后,双方的分手程序逐步进行。今年1月份,贝因美发布公告称,截至2019年1月23日,公司控股子公司Beingmate (Australia) Pty Ltd(以下简称“贝因美 SPV”)已完成了向Darnum Park Pty Ltd(以下简称“恒天然SPV”)转让澳大利亚达润工厂51%资产过户的全部手续。

《重组与终止契据》的达成,将解除双方在各项达润协议项下的义务,减少贝因美2018年按协议约定须承担的固定费用,对盈利能力产生正面影响。

据了解,达润工厂是贝因美 SPV 与恒天然 SPV 共同组建的UJV(二者属于契约关系),继此次交易完成后,达润工厂UJV架构将终止,贝因美将不再持有达润工厂的任何权益,亦不再持有达润工厂目前运营的任何资产。

根据日常经营和财务报表显示,受达润工厂影响较大的核心协议是《产品购买协议》。根据协议规定,采购产品定价按照生产相关产品的实际成本加上资本支出部分,以保证给达 润工厂投资资本10%的回报,同时婴幼儿基粉产品年采购量应达到 7,500 吨。

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但是因贝因美采购量未达到约定水平,导致达润工厂净利润少于投资资本10%的回报,所以需要贝因美公司将缺口部分补足,以保证达润工厂每月均能实现投资资本10%的回报。

对于此部分,贝因美财报里注明:因奶粉销售未达预期,公司从达润工厂基粉采购量从2017年6,245.28吨下降到2018年1-8 月799.93吨,未达到约定数量,2018年1-8月应向达润工厂计付固定成本补偿费2,106.87万澳元,折合人民币10,419.95万元。

虽然,贝因美对此次转让资产表示“转让资金的流入可以改善公司的现金流状况,同时公司将合理配置融资资源,处理好相关的海外项目融资后续安排。还可以使公司在保持国际奶源供应的前提下,帮助优化过剩产能、加强盈利能力。”由此可见,贝因美奶粉板块的销售情况并不乐观。

UJV架构终止后,3月份贝因美又传出了一份辞职申请。而辞任的正是恒天然大中国区总裁朱晓静女士,她曾担任贝因美董事会董事、薪酬与考核委员会委员和战略委员会委员职务。朱晓静的辞职,也进一步验证了贝因美和恒天然不和的事实。

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从成功摘帽到公开diss二东家加速分手,再到公布进军羊奶粉市场,在老台柱谢宏引领下的贝因美可谓是热点不断。但就目前来看,贝因美即使扭亏为盈,却并未从根本上解决了结构问题,如何将主业绩提成才是其当下最应该思考的问题。

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